这首词记述的是词人在一次春夜宴会上惊艳的情事。
起笔“小令”二句，写两人初逢的情境。“尊前”，点酒筵；“银灯”，点夜晚；“玉箫”，指在筵席上侑酒的歌女 ，典出唐范摅《云溪友议》，韦皋与姜辅家侍婢玉箫有情，韦归，一别七年，玉箫遂绝食死，后再世，为韦侍妾。词中以玉箫指称，当意味着两人在筵前目成心许。在华灯下清歌一曲，醉颊微酡，“娇娆”前着一“太”字，表露了词人倾慕之情。
接下来“歌中”二句，从“一曲”生出。在她优美的歌声中痛饮至醉，谁又能感到遗恨啊！在她唱完之后，余音在耳，筵散归来，酒意依然未消 。“歌中醉倒”四字统摄全篇 ：表面看来，这是说一边听歌，一边举杯酣饮，不觉便酩酊大醉了；实际上是暗示自己被美妙的歌声陶醉，被美艳的歌者迷醉了。一“醉”字，点明命意，情韵悠长，并提引下片写的春夜梦寻。
“醉倒”，是心甘情愿的。“谁能恨”即无人能恨，与柳永《凤栖梧》词“衣带渐宽终不悔”的“终不悔”，有异曲同工之妙。词人醉得实在是太深太沉了，以至宴会归来 ，仍酒意未消，而“未消”的不仅是酒意，更有见玉箫而产生的绵绵情意。两句实中有虚，沉着深婉。
过片后，紧接写“归来”的情事。小晏尚有《鹧鸪天》词云 ：“归来独卧逍遥夜，梦里相逢酩酊天”，可作本词下片的概括。“春悄悄 ，夜迢迢”意谓，春意悄悄地潜进了心中 ，春夜又是漫无际涯。“悄悄”二字，写春夜的寂静，也暗示词人独处时的心境。久不成寐，更觉春夜迢迢，与上片短暂的欢娱恰成强烈对照。“碧云”句，以天设喻，慨叹由于人为的间阻，使两人不能互通心愫，侯门如海，要想重见就更是困难了 。一“遥”字，与《诗·郑风·东门之墠》“其室则迩，其人甚远”的“远”字用意略同，并不是说两人在空间上相隔很远，而是说在时间上的长别的深意了。“楚宫”，楚王之宫，指代玉箫的居处，亦暗示女主人公“巫山神女”的身分。这三句写宴罢归来的刻骨相思，婉妙动人。
“梦魂”二语，是全词中警策之语。今夜里，词人的梦魂，在迷蒙的夜色中，又踏着满地杨花，悄悄地走过谢桥 ，去重会意中人了。“惯”，即惯常之意。
“谢桥 ”，谢娘家的桥。唐代有名妓谢秋娘。词中以谢桥指女子所居之地。张泌《寄人》诗 ：“别梦依依到谢家，小廓回合曲阑斜。多情只有春庭月，犹为离人照落花 。”晏词暗用诗意。两句宕开一笔，意味更深，以缥缈迷离的梦境反衬歌酒相欢的现实，以梦魂的无拘无束反衬生活中的迢遥间阻 。末句“又”字，用意尤深，赴宴时踏杨花过谢桥的是现实生活中的人，再来却是虚幻飘忽的梦魂了。这一结能生能新，情韵佳绝。据邵博《邵氏闻见后录》载，与小晏同时的学者程颐，每听到人诵“梦魂”两句时，必笑曰 ：“鬼语也！”意甚赏之。